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金价涨破1700美元才进场晚了吗?高盛前合伙人撰文力撑黄金
EllUnlisa 发表于:2020-4-18 10:51:28 复制链接 看图 发表新帖
阅读数:893
4月以来,黄金一起走高并在昨夜乐成突击1700美元/盎司大关。面对此情此景,不少没来得及入场的多头纷纷为自己此前的夷由而捶胸顿足。有散户大概会好奇,那些能收到投行投资意见的“大户人家”是否就乐成抄底了呢?从某个大佬最新的撰文来看,投行的投资发起也有不靠谱的时间,随意听信的生意业务员或错过了这场牛市。
随着各类风险因素继承发酵,金价水涨船高,不少高盛的客户纷纷扣问:在这亘古未有的危急时期,是否该将黄金添加到其投资组合中。对此,高盛投资计谋组(ISG)在其最新发表的研究陈诉中给出的发起是:不保举将黄金作为多元化投资组合中的一类战略资产。ISG给出的三点来由分别是:
黄金不是可靠的对冲通胀工具。
黄金不是对冲熊市的可靠工具。
相对于黄金,股票的上涨空间更大。
对此,高盛的前合资人、现任Gold Bullion International公司CEO史蒂芬·费尔德曼(Steven Feldman)撰文品评ISG对黄金的投资态度,并逐一否定了ISG用来否定黄金代价的几个来由。本日我们就一起来看看费尔德曼的说法。
1.黄金简直是可靠的对冲通胀工具。
正如金十此前多次报道,可以用来证实黄金能有效对冲通胀的证据可不少。此中,最直接的就是,根据汗青数据,纵然是在通胀预期大幅上涨的时期,黄金涨速也快于通胀仰面的速率。
ISG显然也意识到了这一点,但是ISG同时还指出,黄金的收益率只是“略微高于”通货膨胀率,由于黄金还要盘算实物储存和保险费用。别的,从现在的配景来看,通胀仰面的大概性不高。
对此,费尔德曼在文章中反驳道,正如ISG在陈诉中指出的,在当前抄底油价和需求萎缩的配景下,当美国和别的经济体重新冠肺炎疫情大盛行中规复过来时,通胀不会有显着仰面,因此不须要担心短期通胀仰面的大概。然而,恒久通胀很难猜测,特殊是在环球经济急剧变化的时期。
对于投资黄金的“附加费”题目,费尔德曼表现,多数投资品都须要付出额外费用,黄金的存储费用不能作为其被拒绝的来由。相较之下,对冲基金也会收取2%的管理费和20%的业绩鼓励,远高于黄金储存资源,而且大多数对冲基金仅仅只是加了杠杆的多头,并不能对冲通胀风险。
金价涨破1700美元才进场晚了吗?高盛前合伙人撰文力撑黄金_EllUnlisa于2020-04-18 10:51:28发布在理财客_互联网理财小白首选之站|http://www.licaiker.com/thread-53924-1-1.html 别的,费尔德曼还指出,一项恒久研究的效果表明,在汗青上的高通胀时期,黄金代价也不绝是上涨的,而且通货膨胀率越高,金价涨得越多。如上图所示,通胀率高于3%的时间,黄金的年收益率为8%,显着高于通胀率。毕竟上,今世汗青上两次金价飙升都发生在高通胀大概恐惊高通胀时期:
1976年-1980年时期,黄金代价上涨了721%。
2008年-2011年期间,黄金代价上涨了170%。
2.在经济阑珊时,黄金能对冲熊市风险。
ISG以为,相比黄金,美国国债是对冲股市下跌更可靠的工具,但费尔德曼直接用数据反驳了这一观点,费尔德曼称:
只管十年期国债在某些股市最严肃的跌幅中录得正收益, 但是黄金的表现也不差,均匀收益更是远超国债。如下图所示,在4次股市大跌中,国债和黄金都录得正收益,但是黄金有2次表现显着更好。
金价涨破1700美元才进场晚了吗?高盛前合伙人撰文力撑黄金_EllUnlisa于2020-04-18 10:51:28发布在理财客_互联网理财小白首选之站|http://www.licaiker.com/thread-53924-1-1.html 费尔德曼增补道,在近来的抛售中,我们也看到了雷同的积极反应,黄金在2020年第一季度末增长了5.6%,在4月9日增长了近12%。固然10年期国债2020年第一季度的表现确实好于黄金,但思量到美联储刚将利率调至新低,国债没有太多收益空间了。
10年期国债收益率克日的收益率在0.73%水平附近,而一年前该收益率为2.48%,10年期收益率的均匀值是4.48%。一旦10年期国债收益率若跌到零乃至零以下,投资国债大概就不能得到和投资黄金同样的收益率了,黄金将成为更好的选择。
金价涨破1700美元才进场晚了吗?高盛前合伙人撰文力撑黄金_EllUnlisa于2020-04-18 10:51:28发布在理财客_互联网理财小白首选之站|http://www.licaiker.com/thread-53924-1-1.html 别的,黄金在阑珊期间可以提供强大的对冲本领。自20世纪70年代以来,黄金代价在大多数阑珊时期都出现了上涨。
金价涨破1700美元才进场晚了吗?高盛前合伙人撰文力撑黄金_EllUnlisa于2020-04-18 10:51:28发布在理财客_互联网理财小白首选之站|http://www.licaiker.com/thread-53924-1-1.html 费尔德曼还以股神巴菲特作为反面课本:巴菲特也曾说过“黄金毫无用处”,但在已往的6次股票崩盘中,黄金的表现都好于伯克希尔哈撒韦的股票。
金价涨破1700美元才进场晚了吗?高盛前合伙人撰文力撑黄金_EllUnlisa于2020-04-18 10:51:28发布在理财客_互联网理财小白首选之站|http://www.licaiker.com/thread-53924-1-1.html 3.黄金比股票更值得投资。
当ISG被客户扣问:“冠状病毒疫情带来了很多不确定性,这时为什么照旧不保举黄金?”ISG回应称:“我们对标普500指数年底的目的代价是比现在高20%,而根据GIR的猜测,金价只会上涨11%。”
费尔德曼称,只管ISG的猜测大概会成为现实,但汗青数据告诉我们,在已往的20年里,黄金的表现显着优于股市。无论从短期、恒久照旧从熊市和牛市来看,黄金的表现都由于股票。2020年初、2020年3月1日,以及上周,黄金的表现都好于股市。
金价涨破1700美元才进场晚了吗?高盛前合伙人撰文力撑黄金_EllUnlisa于2020-04-18 10:51:28发布在理财客_互联网理财小白首选之站|http://www.licaiker.com/thread-53924-1-1.html 费尔德曼还指出,黄金自然是货币,股票不是。与股票差别,黄金不应被视为孳息资产,也不应被视为产生股息的证券。黄金是代价的载体,是货币的终极情势。因此,随着时间的推移,黄金大概会彰显其几千年来的作用——维持绝对购买力的唯一情势。
费尔德曼直言,ISG应该思量放弃一些预期增量回报,以防止大概发生的下行风险。股市即将迎来下一轮危急,而大多数投资者不是风险偏好者,黄金在危急时期不绝是上风显着的避险资产。
4.总体来看,黄金能进步投资组合的综合表现
费尔德曼在文章的末了指出,回测就能发现包罗黄金的投资组合优于不含黄金的投资组合。下图的研究一连了20年,通过在60%股票、40%债券的投资组合中到场黄金,厘革后的资产配比为股票55%,债券35%,黄金10%。效果表明,黄金占比为10%的投资组合表现优于黄金占比力低乃至不含黄金的投资组合。
金价涨破1700美元才进场晚了吗?高盛前合伙人撰文力撑黄金_EllUnlisa于2020-04-18 10:51:28发布在理财客_互联网理财小白首选之站|http://www.licaiker.com/thread-53924-1-1.html 费尔德曼以为,这种效果出现的缘故原由是,这种投资组合方式将黄金稳固的恒久受益与可靠的套期保值两个属性团结起来了。
按费尔德曼的说法,黄金既能对抗通胀从而实现保值,又有升值空间可以增值。在投资组合中设置黄金只管大概会低沉在牛市中的收益,但当经济危急不可制止地到来时,黄金却可以有效对抗下行风险。
那么这是不是意味着投资黄金是百利而无一害的办法呢?现在抄底黄金也是划得来的?须要留意的是,费尔德曼的结论有三个告急的条件,一个是入场时,黄金尚未完全斲丧上涨空间;二是在危急中捐躯收益来变动安全很告急;三是恒久投资。
也就是说,无论黄金有多好,入场的机会和点位永久是至关告急的因素。别的,无论是投行发起的经典投资组合(6:4),照旧费尔德曼发起的(5.5:3.5:1),都更加实用于那些为闲钱找一个安全遁迹所的土豪,急需赚点零费钱的小散大概照旧勤劳点自己盯盘,多看短期分析更好。
本文源自金十数据

文章来自理财客-www.licaiker.com 网络收集整理
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