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指数基金的“中场战事”
网站编辑003 发表于:2019-12-23 09:35:19 复制链接 看图 发表新帖
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指数基金的“中场战事”_网站编辑003于2019-12-23 09:35:19发布在理财客_互联网理财小白首选之站|http://www.licaiker.com/thread-41667-1-1.html 2019年对于公募基金而言,可谓是“指数基金之年”——其发行规模之大,到场者之众,竞争之猛烈,亘古未有。基金公司已然告竣一个共识,即未来“得指数基金者可得天下”。
作为行业资深人士,郑志勇研究指数基金高出10年,同时也是国内最早一批试水公募投顾且“活下来”的人。比起本名,郑志勇的IP名“望京博格”更广为人知。因犀利敢言、专业度高,他在雪球拥有近14万粉丝。
望京博格是各大指数基金活动的常客。在本次采访之前,《国际金融报》记者曾在广州的一场指数基金论坛上,与他有过一面之缘,对其在台上开门见山、刀刀见血的主持风格印象深刻。
指数基金的“中场战事”_网站编辑003于2019-12-23 09:35:19发布在理财客_互联网理财小白首选之站|http://www.licaiker.com/thread-41667-1-1.html 图片泉源:图虫创意
1
星火燎原
ETF争取白热化
站在岁尾回顾2019年,望京博格感触颇深。10月份的时间,一位基金公司的副总问他,年初会想到国内ETF行业竞争云云猛烈吗?
“我完全没有想到。”望京博格坦言,意识到指数基金争取进入白热化,已是年中的时间。自7月份开始,他的苏息日屈指可数,险些每个周末都奔忙于各大都会,到场基金公司举行的指数基金推广活动。如许的盛况,在中国公募史上从未有过。
单一赛道狭路邂逅,刀光血影在所难免。此中,有两大变乱引发业内关注
第一桩大变乱是中证800ETF的卡位战。7月15日,汇添富中证800ETF发行,召募制止日为9月25日。原以为,汇添富基金拿下“市场上首只创建的中证800ETF”毫无挂念,谁知半路杀出个易方达。
在汇添富中证800ETF召募两周后,易方达中证800ETF在7月29日顺遂拿到批文。早先,易方达并未展暴露要与汇添富一绝高低的野心,直到9月16日,易方达中证800ETF才进入发行期。
正当市场以为首只中证800ETF要花落汇添富之际,易方达9月19日再发公告,将原定召募制止日从11月15日提前至9月25日。
这场争取战的后续,是两只产物在同一天宣告创建。不外,指数基金的首发上风非常显着,汇添富中证800ETF的首募规模高达66亿元,而易方达中证800ETF不敷9亿元。
两家市场规模排名前五的基金公司“贴身肉搏”,堪称“有生之年”系列。望京博格感慨道:“大概再过20年回顾的时间,这就是中国ETF基金发展史上的经典战例。”
“ETF之争”以星火燎原之势,重新型宽基指数敏捷烧到传统宽基指数。沪深300ETF在11月份惊现“六箭齐发”,是本年备受关注的第二桩ETF大变乱。
这一次,参赛选手包罗:华安沪深300ETF、汇添富沪深300ETF、民生加银沪深300ETF、天弘沪深300ETF、泰康沪深300ETF、嘉实沪深300红利低波联接。由于此中两只基金还未创建,这场角逐赛的效果尚不得而知。
新发基金竞争猛烈的同时,本来在沪深300ETF范畴一家独大的场外选手——华泰柏瑞沪深300ETF,早已受到显着打击。停止本年三季度末,该基金份额为88.95亿份,较年初镌汰近20亿份。
“份额缩水的紧张缘故因由,是由于受到头部基金公司的挤压。”望京博格分析,头部基金公司已往结构较广,主动基金、债券基金、指数基金和创新产物4个赛道同时在跑,而华泰柏瑞选择深耕沪深300ETF,以是能脱颖而出。现在,头部基金公司将火力会合到指数基金赛道上来,或将重塑格局。
2
大浪淘沙
规模是生命之血
“期间扬弃你的时间,连一声再见都不会说。”显然,没有基金公司想做温水里的那只田鸡。为了不在大浪淘沙中离场,规模排名100多位的基金公司也开始发行指数产物。
“我问过这些小型公司的人,你们不知道指数基金竞争猛烈吗?”望京博格收到的答复很“扎心”,“那是由于我们根本卖不动主动基金。”
更糟糕的是,假如由于卖不动主动基金才去卖指数基金,末了大概发现指数基金也卖不动。
“我们别无选择。”克日,一家中小基金公司人士向《国际金融报》记者大吐苦水,由于银行理财子公司开始发售类钱币产物,公司钱币基金规模大幅缩水,“主动基金做不好,固收业务没得做,我们的生存空间只会越来越窄”。
规模是公募基金的“生命之血”。那么,直击灵魂的标题来了,除了固收产物,现在卖什么产物能上规模?
数字可以告诉我们答案。
股票型基金能不能上规模?停止三季度末,市场上规模排名前30的股票型基金中,排名第一的易方达斲丧行业,规模为197.35亿元,第30名的富国新兴财产规模仅为18.56亿元。
再看偏股型基金,规模最大的易方达中小盘是173.77亿元,第30名的国富弹性市值是50.11亿元。接着看指数增强基金,规模第一的易方达上证50指数A是157.93亿元,第30名泰达宏利沪深300指数增强A规模只有2.91亿元。均衡性肴杂基金更分化,第一名的中原回报A是124亿元,排名第30的易方达汇诚养老三年(FOF)只有2.66亿元。
那指数基金呢?规模最大的南边中证500ETF是434.96亿元,排名第30位的汇添富中证800ETF规模是63亿元。
“看到这组数据不言自明。”望京博格直言,现在基金公司想冲规模,最大的捷径就是转向指数基金的赛道。“这就是为什么那么多基金公司,会把军力和资源会合到指数基金结构上来的缘故因由。”
3
存量博弈
打响“费率战”
指数基金赛程的下半场,大概更为暴虐。一方面,公募是规模化行业,规模越大运营资本越低;另一方面,指数基金上的贩卖和结构是个体系工程,最表现一家公司的综合力气。
这意味着,并不是全部成员都能胜利的果实。美国ETF市场履历近二十年发展,贝莱德、前锋领航、道富环球三家头部公司占据ETF行业85%的市场,演绎了什么是“强者恒强”。
另一个真实的近况是,公募基金的规模之战,已经进入存量博弈的阶段。2018年以来,中国经济增速开始下行,社会团体财产规模没有显着增长,而同时费率在降落,金融机构的日子不再像从前那么好过。
2018年从前,公募行业处于高增长、高发展时期,费率对基金投资业绩的影响微不敷道。而现在进入存量博弈阶段,导致投资中费率对恒久收益的影响越来越紧张。
已往股票指数增长根本跟GDP同步,假如GDP增长10%,泯灭2个点的费率资本去博超额收益,另有8个点的收益空间。2019年前三季度,中国GDP增速为6.2%,在1.5%的高费率下,股票型基金的收益空间约为4.7%,而指数基金的费率是1.5‰,收益空间高出5%。假如拉长投资周期,两类基金之间的恒久复利差别会越来越大。
“在当前环境下,想得到好的投资回报并非易事,尽大概低落投资源钱也是一种考量。”望京博格以为,任何行业成熟的标志都是代价战。“本年给我印象最深刻的是,公募行业的竞争越来越猛烈,很多基金公司降费率了。”
在望京博格看来,降费率的基金公司跟没降费率的基金公司之间开始博弈,对投资者来说是功德,会加速行业的优胜劣汰。“只管有很多人会基于自身的长处,说费率战对行业不好。简直,费率战是对基金公司倒霉,但对投资者有利。那你说,这到底是功德儿还是坏事儿?”
4
前狼后虎
外资力气崛起
除了国内公募基金,外资力气也在崛起。2020年4月1日,中国将在天下范围内取消基金管理公司外资股比限定,多家外洋巨头对此志在必得。
业内人士向《国际金融报》记者反映,近期在准备中的外资公募,已经开始暗中“挖角”本土公募人才。
不外,由于外资有其成熟的投研体系,加之薪酬并不具备吸引力,现在雇用的岗位紧张是市场职员和贩卖职员。上述业内人士以为,现在外资公募“挖角”本土精良投研职员的意愿和本领有限。
不少基金公司以为,外资公募肯定有一个本土化顺应的过程,因此短期内无法与本土公募抗衡。但望京博格的见解有所差别:“美国的公募行业是一个自由竞争的市场,他们在这30年中积累了很多履历。”
美国的基金公司看着光鲜,实则竞争极其猛烈。前锋领航和富达的代价战一连了十年,前者才徐徐把后者“打趴”。厥后,贝莱德通过重构成为环球规模最大的公募基金,前锋领航不得不接着和贝莱德竞争。
望京博格以为,外资机构不停以驻足久远为发展宗旨,重塑国内公募格局只是时间标题。“本年是头部公司跟其他公司之间的竞争,从来岁开始,大概就是国内头部公司和外洋头部公司之间的竞争。”
5
不破不立
启动投顾试点
进入2019年末声,公募行业的“破”与“立”仍在继续。外资资管巨头牵手本土互联网巨头,犹如平地一声雷,揭开了公募竞争的新生态。
12月14日,前锋领航携手蚂蚁金服,进军中国基金投顾业务。合资公司将根据投资者的投资目的、投资限期及风险偏好,通过蚂蚁财产为投资者提供定制化服务,用户最低投资金额为800元。
基金投顾业务试点始于本年10月尾。证监会先是下发《关于做好公开召募证券投资基金投资顾问业务试点工作的关照》,随后,嘉实基金、中原基金、易方达基金、南边基金、中欧基金5家公募得到首批试点资格。近期,腾安基金、蚂蚁基金、盈米基金也到场试点行列。
在望京博格看来,公募投顾与指数基金的发展是伴生的。对于平凡的投资者而言,选择指数基金比选择主动基金难。由于主动基金背后有鲜活的基金司理,而指数基金是酷寒的,这就凸显了买方投顾的代价。
作为研究指数基金高出10年的资深业内人士,望京博格也是国内最早一批试水公募投顾,而且乐成存活下来的人。“想让投资者为投顾服务买单太难了,美国在这件事上花了30年的时间。”他以为,能靠投顾服务为生的自己,在国内是少数的荣幸儿。
6
知行合一
探路付费模式
望京博格走上买方投顾之路,始于偶尔。
2016年,拥有公募产物总监和投资总监履历的望京博格,选择脱离当时就职的基金公司,转而创业。
早先,他辗转于各家基金公司做课程培训。受学员一句“你课讲的那么好,实盘怎么样?”的刺激,为了证实自己不是“嘴炮”而是“知行合一”,2016年5月尾,望京博格自掏100万元,在且慢平台上做了一个指数基金投资组合。
以培训为生的日子并未一连太久,2017年公募行情急转直下,基金公司广泛收紧预算。一时间,望京博格无课可上。“2017年对我来说,是路在何方的一年。再回基金公司工作吗?但凡能活下去,也不想归去。标题是我另有两个儿子,当时非常焦虑。”
就在望京博格最迷茫的时间,2017年10月,他做的指数基金投资组合在没有任何宣传的环境下,规模从原来的100万元涨到了1000万元。“我突然意识到这是个趋势,然后2018年开始转型做买方投顾。现在,这个组合的跟投规模现在快要4个亿。”
望京博格把自己的转型乐成归结为“商业模式的乐成”。
在传统的商业模式下,渠道客户司理的收入取决于尾随佣金。这就容易导致在推介基金的时间,渠道更倾向于向客户保举高费率及容易上规模的产物,而不是基于客户的需求及市场的行情。
买方投顾的模式则差别。以望京博格为例,其赚取的收入和基金组合规模的干系性不大,紧张靠每年1000元/人的投顾费。而他所要做的事变,就是资助客户择时和挑选更优的指数产物。
“这并不表现,买方投顾模式肯定比传统的贩卖模式更好。”望京博格以为,只是在买方投顾的模式下,不得不去器重客户的投资体验。
记者 蒋金丽
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