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期权 =“不会爆仓的期货”,这是真的吗?
licnn 发表于:2019-12-23 02:58:50 复制链接 看图 发表新帖
阅读数:969
期权 =“不会爆仓的期货”,这是真的吗?_licnn于2019-12-23 02:58:50发布在理财客_互联网理财小白首选之站|http://www.licaiker.com/thread-41635-1-1.html

期权 =“不会爆仓的期货”,这是真的吗?_licnn于2019-12-23 02:58:50发布在理财客_互联网理财小白首选之站|http://www.licaiker.com/thread-41635-1-1.html



作者 | 秦晓峰
泉源 | Odaily星球日报(ID:o-daily)


近期,数字钱币衍生品期权买卖业务正在成为主流买卖业务所的“新必争之地”。
12 月 9 日,Bakkt 上线BTC期权买卖业务,首日买卖业务额凌驾 200 个 BTC;12 月 12 日,OKEx 上线期权模仿盘,正式版上线时间未知;2020 年第一季度,芝加哥商品买卖业务所(CME)也将推出BTC期权。
市面上不少科普宣称期权就是“不爆仓的期货”,称其“亏损有限,收益无穷”。
实际环境固然没有这么简单优美,固然外貌上期权风险小,但其规则也更为复杂,让不少买卖业务者望而却步。
“玩合约一个月亏完,你最少弄明白了规则;玩期权三个月亏完,规则是啥你都还没整明白。“投资者挪揄说。
那么毕竟怎么举行期权买卖业务?怎样看清风险,盘算收益?
本文将通过模仿盘利用,和人话举例,为您逐一解答。信托认真读完这篇文章,各人会对数字钱币期权买卖业务规则有一个清晰的入门明白。
在此也提示,请广大投资者注意控制风险,理性投资。


期权 =“不会爆仓的期货”,这是真的吗?_licnn于2019-12-23 02:58:50发布在理财客_互联网理财小白首选之站|http://www.licaiker.com/thread-41635-1-1.html

期权是什么?


期权(Options)是一种在将来某个时间可以利用的权利,期权的买方向卖方付出肯定命额的期权费后,就得到这种权利:在将来某个时间内以肯定的代价买入或卖出肯定命量的标的资产,这就是期权买卖业务。
上述是传统金融对于期权的界说,小白用户看完肯定一脸蒙圈。
下面,我举个例子资助各人明白。
如今BTC代价是 7000 美元,韭菜小秦预计一个月后会涨到 1 万美元。由于手头上只有 100 美元,买现货嫌收益太少,做多期货合约又怕爆仓血亏,于是选择了期权买卖业务。
小秦和老王接洽签订了一份条约,规定一个月后可以用 7500 美元的代价买一个BTC。为了证实这份条约有效,小秦给了卖家 50 美元作为定金。
一个月后,BTC代价真的到达了 1 万美元,小秦可以付出 7500 美元推行条约,随后卖出得手的BTC。刨除资本,小秦赚了 10000-7500-50=2450 美元。
另一种环境是,一个月后,BTC代价照旧 7000 美元,此时小秦假如实行条约,则须要泯灭 7500 美元(远高于市场价)才气买来 1 个 BTC,一定血亏。他可以选择不实行条约,丧失的只有定金 50 美元。
在这里,期权的三个上风便体现出来了:收益率高、丧失较小且不会「爆仓」。
按照收益率盘算,小秦的收益率为 (2450-50)/50*100%=4800%。纵然没有推行条约,末了亏损也只有 50 美元。
别的,已往一个月中,即便BTC先跌到 1000 美元再反弹到 1 万美元,小秦的条约依然是有效的,不会「爆仓」。但假如是BTC期货,则已经在跌穿时爆仓了,背面的反弹对小秦也没故意义。这就是很多解读中夸大的期权“不会爆仓”。
上面的案例中,实在涉及到了期权的几个概念:

  • 条约中约定的 7500 美元,在期权中被称为「实行代价」,一样平常用大写字母 K 体现;
  • 定金 50 美元,也是小秦的资本,被称为「期权费」「标记代价」,用小写字母 f 体现;
  • 条约的有效期 1 个月,被称为「到期日」「限期」,用大写字母 T 体现;
  • 一个月后末了 BTC 的实际代价,被称为「交割代价」,用大写字母S;
  • 末了小秦推行条约,在期权中被称为「行权」
期权产物一样平常有两种:看涨期权与看跌期权。上述案例中,小秦买的就是看涨期权。假如小秦对市场恒久看跌,则须要购买看跌期权。
把上述例子反过来,也就是,小秦以为代价会跌到 5000 美元,于是跟老王约定买了一份实行代价是 6000 美元的看跌期权,期权费是 50 美元。到期后BTC跌到 5000 美元,小秦的收益是 6000-5000-50= 950 美元;假如到期没有跌下 6000 美元,小秦可以不推行条约,50美元直接归属老王。
在前面的看涨期权案例中,信托各人也发现了一个题目:假如在将来一个月内,BTC提前先涨到 1 万美元,为了防止代价下跌,小秦能不能提前推行合约(行权)?
这里就涉及到两种差异的期权情势:欧式期权以及美式期权。
简单而言,欧式期权只要到期日那天那点才可以行权,美式期权到期日之前的恣意时间都可以行权。如今,OKEx 等买卖业务平台的期权买卖业务都是欧式期权,这也意味着小秦不能提前行权。


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怎样玩转期权?(实操解说)


看完前面小秦的故事,信托你对期权有了一个开端的相识,下面进入我们的实操篇。在这一环节中,我们将团结 OKEx 的模仿盘,并先容几种得当小白的期权买卖业务战略。
1. 买入期权,到期行权
假如用户对将来BTC代价看涨(看跌),可以选择买入看涨期权(买入看跌期权),并在将来某个时间点行权。目条件供的期权限期分为三种:当周、次周、季度。
我们以当周看涨期权为例,模仿盘上会出现好几个差异实行代价的看涨期权(如下图所示),又该怎么选呢?
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(当周看涨期权)
实际上,买入看涨期权用户末了的收益是:交割代价-实行代价-期权费(标记代价)。交割代价是不确定的,要想收益最大化,行权代价和期权费都应该越小越好。
但是,通过观察我们发现,实行代价越低,期权费越高,很难同时平衡。
这是由于期权费受到多种因素影响,重要的因素就是剩余行权时间以及现货代价:剩余时间越长,期权费越高;现货与实行代价相差越小,期权费越高。
举个例子:如今 BTC 代价是 7100 美元,在当周看涨期权中,7500 美元实行代价的期权费是 0.0059 BTC,而 10000 美元实行代价的期权费是 0.0001 BTC。但在季度看涨期权中, 10000 美元实行代价的期权费是 0.0441 BTC。
也就是说,当你选择的期权风险越大,即时间短、代价预期差高时,期权费越低;当你选择风险相对小的期权,即时间长、代价预期差低时,期权费就更高。
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(季度看涨期权)
固然,高风险也对应着大概的高收益,很多人购买期权大概也会有“以小博大”的生理。
我们来实际对比一下,假设购买 10000 美元的 BTC 看涨期权和 7500 美元的 BTC 看涨期权,假如 BTC 真的大涨,二者收益如下所示:
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综上所述,选择期权时要综合思量投入资本以及将来上涨的大概性。
话说返来,固然“以小搏大”的收益率很高,但其发生亏损的概率也更高,照旧要审慎控制风险,理性投资。
2. 买入期权,中途转手卖出
前文我们已经说过了,包罗 OKEx 在内的多个期权平台都是欧式期权,必须在特定时间才气行权。
那么题目又来了,肯定要比及行权时间或代价到达既定值才气得到收益吗?
实际上,投资者可以在到期日到临前,提前卖脱手中的期权赢利。
举个例子,小秦买了当周 10000 美元的看涨期权,付出的期权费是 0.0001 BTC。将来两天,BTC上涨到 8000 美元,此时当周 10000 美元看涨期权的期权费也上涨到 0.003 BTC。小秦此时可以提前卖脱手中的期权给别人,收益率是 2900%。即便背面没有涨到 10000 美元,依然高倍赢利;但假如小秦始终拿着这份期权比及行权时间,代价没有涨至 10000 美元,末了反而会亏损 0.0001 BTC。
这种买卖业务方式,也是期权市场中较为常见的方式,可以将其类比为期货买卖业务中的“平仓”。
3. 做期权卖方,只赚期权费
前文中的案例,都是以买方角度举行的。实际上,期权买卖业务与期货买卖业务类似,也有交易两边,只不逾期权有四种情势:

  • 看涨期权买方
  • 看涨期权卖方
  • 看跌期权买方
  • 看跌期权卖方
无论是看涨期权照旧看跌期权,卖方都是期权履约的紧张包管对象。前文的小秦所赚到的钱,就是来自于卖方向买卖业务所提供的包管金。
卖方的回报则是,无论小秦末了是否行权,都能得到小秦付出的期权费。
也就是说,卖方的红利是有限的,赚取的只有买方付出的期权费;亏损的话,则要负担全部包管金逼迫平仓的风险。
那么为什么尚有人乐意做卖方呢?
我们以当周 10000 美元的看涨期权为例。假如老王选择做卖方,末了代价没有涨到 10000 美元,老王就赚了 0.0001 BTC;老王同时跟 100 人买卖业务,总的收入就是 0.01 BTC。为什么老王敢这么做,由于老王以为周内暴涨的大概性太小。
做期权卖方,同样须要分身风险与收益。在震荡行情下,与现货代价毛病越大,风险越小。
“做买卖业务嘛,盈亏比只是一部门,胜率也很紧张。真实市场环境是,卖方的胜率很高,有 80% 的胜率。由于市场大部门时间,都是横盘的。”OK 研究院创羽说到。
4. 依托期权费举行套利
期权须要缴纳期权费(标记代价),也有人盯上了这块蛋糕,依托期权费举行套利。
前文已经说过,标记代价受剩余行权时间以及现货代价影响,买卖业务所也会体现标记代价,可以将其视作公道代价。
但实际上,标记代价还会受市场影响。在现货代价没有厘革的环境下,由于期权深度不敷,出现超买大概超卖时,标记代价都会偏离正常代价。如下所示:标记代价是 0.0002 BTC,但买一和卖一的代价都远远高于这一代价,出现超买。
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此时卖方可以按照 0.0005 BTC 的代价卖出期权,等代价末了回归正常水平 0.0002 BTC 时再买返来本身卖出的期权(相称于平仓)。一来一回,赚了 150%。
即便末了代价没有回落,由于这是当周合约,行权代价为 9500 美元,BTC从 7100 上涨到这一水平的概率不高,亏损风险很小,但你赚到的期权费却翻了一倍以上。
同理,当出现超卖环境,可以先买,等期权代价回归正常水平再卖出去,赚取收益。
值得注意的是,在深度充足的期权市场,这种环境一样平常很少出现,假如出现,就是很好的套利时机。
除了上述四种方式,尚有一些买卖业务者会将期权与期货团结起来举行对冲,这里就不做过多先容了。


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尚有这些期权知识你得知道?


前文先容了几种期权买卖业务方法,但实际上期权尚有一些误区,你须要相识清晰再理性入市。
起首,很多科普文章宣称期权是「亏损有限,收益无穷」,投资者须要鉴戒。
一方面,在期权买卖业务中,期权买方单次亏损确实是有限的(丧失期权费),但假如多次买卖业务失误,丧失也不在少数。同样的,期权收益也不是无穷的,收益固然也是可以盘算得出的。
另一方面,期权买卖业务的卖方,收益只有期权费,但却有亏空包管金的丧失(即爆仓)。
其次,有声音说:可以通逾期权,提前用较小的资本锁住BTC减半后的上涨的利润,这种说法并不严谨。
实际上,目条件供期权买卖业务的 OKEx、JEX 以及 Deribit,最长的期权限期是来岁 6 月 26 日。但没有谁能包管在这一时间点到临前,BTC肯定会暴涨。假如投入巨额资金,大概碰面对丧失,请注意防范风险。
固然,参考交割合约的发展,将来期权买卖业务大概会出现永续期权。到其时,投资者大概可以放心地买卖业务了。
再者,与现货以及期货买卖业务相比,期权买卖业务收益并不愿定是最高的。
假设如今BTC市场代价为 7000 美元,投资者购买了现货、交割合约和期权三种产物。具体利用如下表所示:
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(图片来自OKEx Research)
将三种投资方案收益做成图,如下所示:
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(图片来自OKEx Research)
当“买入代价< 最新市场代价 < 期权实行代价”时,期货收益高于期权,而期权却出现期权费亏损;但假如BTC代价不停上涨,则期权收益要远远高于其他两种本领。
末了,如今的期权种类很少。比如 OKEx 以及 Deribit 只有BTC期权,种类较多的 JEX 有 5 种期权:BTC、ETH、EOS、LTC、BNB 期权。其他数字钱币的期权,如今还处于空缺状态。
固然数字钱币期权市场仍处于早期阶段,但信托随着市场的美满以及投资者辅导的遍及,它照旧有肯定的发展远景的。
末了,再次提示广大投资者,投资有风险,买卖业务须审慎。
期权 =“不会爆仓的期货”,这是真的吗?_licnn于2019-12-23 02:58:50发布在理财客_互联网理财小白首选之站|http://www.licaiker.com/thread-41635-1-1.html



秦晓峰 作者
Roy 排版


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文章来自理财客-www.licaiker.com 网络收集整理
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条评论
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简单350 发表于 2019-12-23 03:10:51 | 阅读全部
期权提前平仓相当于权利金转卖吗?比如现在豆粕c2009--3000,目前价不到3000.但权利金上涨了,卖出平仓赚钱吗?
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网站编辑003 发表于 2019-12-23 03:20:54 | 阅读全部
期权就像你设置止损一样,能不能用好看你水平
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理财精英 发表于 2019-12-23 03:32:55 | 阅读全部
期权高手少之又少
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乔微博 发表于 2019-12-23 03:57:12 | 阅读全部
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