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美亚柏科:电子取证龙头,网络空间安全专家
紫影蓝星惹 发表于:2019-9-19 07:40:29 复制链接 发表新帖
阅读数:428
美亚柏科:电子取证龙头,网络空间安全专家
美亚柏科:电子取证龙头,网络空间安全专家
美亚柏科保持电子取证、大数据信息化双轮驱动。电子取证方面,短期受益于 以刑侦三级实验室建设为代表的公安实验室建设,行业长期增长逻辑主要在于跨警种、跨行业的需求主体范围扩大和技术进步带来的取证对象扩充; 大数据信息化方面,今年 3 月公安部门完成机构改革,未来三年各部门间 数据融合需求有望逐步放量。我们认为,公司赛道明确,立足电子取证行 业优势,在公安大数据项目中进一步积累数据融合、预测等核心能力,逐 步向领域多元化、业务产品化发展。预计公司 2019-2021 年 EPS 分别为 0.46/0.57/0.70 元,首次覆盖给予“买入”评级,目标价 25.29-27.13 元。
电子取证业务:市占率领头羊,积极布局把握行业增长逻辑
根据中国产业信息网,2017 年我国电子取证市场规模达到 15.57 亿元,预 计至 2023 年将达到 35.62 亿元,2018-2023 年 CAGR 约为 14.79%。根 据智研咨询,2018 年美亚柏科份额达到 42%,龙头地位较为稳固。第一, 面对客户日益全面的需求,依托分布式取证系统(取证金刚)、取证工作站 (取证塔)等核心产品,设备相对齐全利好公司进一步抢占市场份额;第 二,下游应用行业拓展初见成效,增量空间可期:(1)跨警种,从网安拓 展至刑侦、经侦、缉毒等;(2)跨机关,从公安拓展至司法机关的监察委、 行政执法机关的税务局、市场监督局、海关、证监、军队以及企事业单位。
大数据业务:受益公安数据融合需求,业务或迎来放量期
公司旨在通过大数据平台,协助客户打破各警种数据孤岛,实现数据汇聚 融合。2018 年全国公安厅局长会议中,要求大力实施公安大数据战略, 确保到 2020 年公安信息化建设取得重大进展、维护国家安全和社会稳 定能力有大的提升。我们判断公安大数据治理平台市场规模约 400 亿元, 分三年建设期。对比 Palantir 发展历程,对于公司来说,大数据信息化业 务仍处在通过政府订单积累能力的阶段,目前公司大数据信息化标准化程 度不断提升,实现专用大数据系统向通用大数据转换,通过模块化、组件 化提升项目平台的复用能力,逐步向产品化迈进。
美亚柏科引入国投智能,实控人变更为国资委
4 月 1 日,国投智能以 15.49 元/股,受让 15.79%的股权+6.8%的表决权授 权,合计占公司总股本 22.59%,国投智能成为公司控股股东,国务院国资 委成为实控人。国投智能的入股给公司带来了央企资质,或将有助于增强 公司的竞争实力并扩展渠道优势,加强公司在电子数据取证、网络空间安 全和大数据领域的竞争优势和抗风险能力。同时公司的央企背景将帮助公 司承接更多金额较大的公安大数据项目,大数据业务从做强向做大迈进。
目标价 25.29-27.13 元,首次覆盖给予“买入”评级
我们预计公司 2019-2021 年 EPS 分别为 0.46/0.57/0.70 元,当前股价对 应 PE 分别为 41/33/27 倍。按照可比公司 19 年平均 PE 57 倍,给予 19 年 55-59 倍 PE,对应目标价 25.29-27.13 元,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:中美事件升级;公安信息化不及预期;科技股回调;商誉减值。
以上摘自华泰证券
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Creseda 发表于 2019-9-20 18:29:24 | 阅读全部
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hhhong2017 发表于 2019-9-21 03:59:10 | 阅读全部
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一品菊花茶酪 发表于 2019-10-1 01:08:46 | 阅读全部
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